6 Reasons Why This Is (Or Isn’t) The Worst Economy Since The Great Depression
当 NBER 的商业周期测定委员会为当前的衰退划定界限时，它不太可能成为特别长的衰退。事实上，当委员会公布正式开始日期时，它可能已经过了结束日期。为什么？因为它是前期投入的。在如此大的情况下，支出大幅下降 […]
Coronavirus Lesson #1 for Investors: Beware Predictions of Market Bottoms
随着篮球“出局”和指数“入局”（指 2020 年大流行定义三月疯狂），经济和金融网站上出现了一个新的、惯常的免责声明。我说，两个月前，我也对传染病模型一无所知。但我正在迎头赶上，就像其他人一样。到现在，我可能已经达到了“傻瓜 […]
Straightforward Calculations on COVID-19 Risks
就在两周前，还不清楚哪位传染病专家对 COVID-19 的可能发展方向最为了解。在乐观主义者中，有一位专家在 2 月份运行了一个模型，该模型显示“疫情结束时”的最大病例数如下。 （我也加入了案例统计，使用的数据来自 […]
Where Is That Confounded Recession?
“啊，不好意思。哦，能不能请你原谅我一下。我只是想找到经济衰退。有人看到过经济衰退吗？”在满屋子的预测者中问这个问题，你会听到很多理由来解释为什么下一次经济衰退即将来临：收益率曲线倒挂、关税战、疲软的 PMI、全球制造业衰退。[…]
U.S. Recession Watch: The Six-Cycle Forecast (Continued)
“如果我不能想象它，我就不能理解它。” — 阿尔伯特·爱因斯坦说 “为了正确理解大局，每个人都应该担心自己会变得心智混乱，并沉迷于真理的一小部分。” — 荀子，儒家哲学家 几乎没有比“描绘大局”更陈词滥调的表达了，所以我避免使用它 [...]
U.S. Recession Watch: The Six-Cycle Forecast (Intro)
站得太近通常不是一个好主意——无论是一个物体、一个你想解决的问题还是其他任何东西——这可能意味着看到所有的像素，但看不到任何图案。这就是为什么我们在相册、相框和节日贺卡上填充鸟瞰图和一览无余的远景。这就是为什么 […]
Testing the Fed’s Narrative with the Fed’s Data: QT Edition
“金融市场以非常相似的方式做出反应......这一事实使人们相信这些行动对市场产生了预期的影响，从而为创造就业机会和经济提供了重要支持。” — 本·伯南克为市场和经济对量化宽松政策做出重大反应的观点辩护“......它将 [...]
TSP Indicator Update: Criss-Cross, Flip-Flop and Remembering 1966
11 月，我们提出，商业周期在很大程度上取决于某种类型的增量支出，即不需要事先储蓄的支出。我们使用“无形支出能力 (TSP)”一词来描述由外部“注入”而不是事先储蓄资助的支出。作为我们论点的一部分，我们分享了下面的图表，该图表比较了 […]
“Watch This Picture” Chartbook
在“资产价格下跌时您可能想看这幅图”中，我们讨论了一项名为无形支出能力 (TSP) 的综合指标。我们还承诺，随附的图表手册（您正在阅读的帖子）将跟踪自 1954 年以来每次商业周期扩张期间的无形支出能力，以及其他图表。以下是商业周期扩张图表。TSP […]
You Might Like To Watch This Picture As Asset Prices Fall
“现在是我们重新发现金融周期在宏观经济学中的作用的时候了。” —Claudio Borio，国际清算银行 5 月，我们列出了一份描述美国资产负债表的记录的 B 面——我们研究了贷款人的组合，而不是通常的“A 面”借款人分析。我们发现资产负债表 […]
